当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日认真地还是认真的写作业，认真的与认真地，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题达成(chéng)任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破(pò)两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个(gè)月的(de)僵局(jú)，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次(cì)会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈(tán)判达成(chéng)协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过(guò)债务(wù)上(shàng)限。美国财(cái)政部(bù)次日启动(dòng)非常规(guī)举措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的(de)所有义务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上(shàng)限需(xū)要满足多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领导(dǎo)层(céng)施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能(néng)及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员也没(méi)有意识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够(gòu)措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担主要(yào)监(jiān)督责任(rèn)，后者未(wèi)来(lái)可(kě)能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这(zhè)些(xiē)客户(hù)往往很少更换银(yín)行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的(de)石油储(chǔ)备(bèi)，能源部(bù)仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人带(dài)来最大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了(le)直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门(mén)去年通过(guò)政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续(xù)消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降(jiàng)至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石(shí)油回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条件，但(dàn)今年(nián)以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地yóu)脂价(jià)格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解到(dào)，此(cǐ)轮反(fǎn)转过(guò)程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不(bù)断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高到(dào)港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到(dào)需(xū)求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件的(de)担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农(nóng)就业(yè)等数据全(quá认真地还是认真的写作业，认真的与认真地n)面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美国银(yín)行业(yè)危机(jī)、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业(yè)危机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目(mù)前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们预期油(yóu)脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前(qián)马棕库(kù)存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的(de)出口前(qián)景下，后续产地库存(cún)累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚(yà)带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两(liǎng)个(gè)月油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力，根据(jù)船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一(yī)呈现库(kù)存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节(jié)后开启累库(kù)，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本(běn)端(duān)原料的供需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂行情的影响要更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供(gōng)需报告(gào)发布后可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做扩。

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