近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的(de)网(wǎng)友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一(yī)由不(bù)恰(qià)当言(yán)论(lùn)引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近(jìn)几年的发(fā)展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息(xī)发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投资。同年(nián)9月，得(dé)到游(yóu)族网络(luò)、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文(wén)化(huà)集团、泽时投(tóu)资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本和(hé)游(yóu)族网络对笑(xiào)果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑(xiào)果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后(hòu)的(de)第(dì)四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外投资(zī)的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国(guó)香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内(nèi)人(rén)士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化(huà)的(de)A轮投资(zī)过(guò)程，他对(duì)《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)表示(shì)，他(tā)也是刚(gāng)从(cóng)网上看到(dào)本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于(yú)这些(xiē)原因(yīn)进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一(yī)些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者注意(yì)到(dào)，笑果(guǒ)文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有(yǒu)限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划(huà)人(rén)及编剧的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯合作的长视(shì)频节目，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据显示，自(zì)2015年(nián)以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家(jiā)独(dú)大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮(lún)次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年(nián)及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀行业(yè修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句)发展趋势(shì)分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业(yè)年(nián)均复(fù)合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高(gāo)承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和(hé)可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨(jù)大的不确定性和不可(kě)复制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持续(xù)、良性(xìng)发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对(duì)《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行(xíng)业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业(yè)中(zhōng)的(de)其(qí)余(yú)行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因。

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