金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等事(shì)项向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民(mín)币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外(wài)结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互(h几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了ù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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