在(zài)华(huá)尔(ěr)街(jiē新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗)经济学(xué)家和央(yāng)行官员争(zhēng)论(lùn)美国(guó)经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公(gōng)用事(shì)业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性(xìng)的(de)股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来(lái)的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周(zhōu)期(qī)的起伏(f新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗ú))的(de)相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域(yù)的(de)悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略(lüè)师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的(de)衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资(zī)金(jīn)管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票(piào)持有量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢(qiǎng)购股票(piào)，而(ér)自由裁(cái)量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于(yú)那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的需(新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗xū)求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基(jī)金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也(yě)预(yù)测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异(yì)。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地(dì)位通(tōng)常会在(zài)下行周期结(jié)束前(qián)逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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