随(suí)着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金(jīn)将(jiāng)华商新(xīn)趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资(zī)机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管(云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持前(qián)三分别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来(lái)计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但(dàn)继(jì)续对(duì)部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化(huà云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人)，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的(de)基(jī)金的(de)超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业(yè)经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策略基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长养老目标五年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新(xīn)技术(shù)对经济(jì)各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智能等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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