在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国(guó)经(jīng)济(jì)是否(fǒu)以(yǐ)及何时会(huì)陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些(xiē)公司(sī)的(de)命运取决于商(shāng)业(yè)周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资(zī)金(jīn)管理公司(sī)近几个(gè)月增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会(huì)促使量化(huà)基(jī)金改变路(lù)线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地(dì)位通(tōng)常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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