金融(róng)界4月(yuè)28日消息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银(yín)行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的公告》姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛（中国人(rén)民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可(kě)通(tōng)过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间(jiān)市(shì)场清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客(kè)户清算(suàn)协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是指清算机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源(yuán)池(chí)存(cún)管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于(yú)调整人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的(de)境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另(lìng)行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设(shè)施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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