今年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持(chí)央企(qǐ)利(lì)用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)也预(yù)计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥(huī)有重要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持(chí)实(shí)体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充(chōng)分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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