5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金、德(dé)邦基金等(děng)公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知存(cún)款自律上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的(de)存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来(lái)的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了(le)中小银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长脱销什么意思啊，什么叫做脱销期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需(xū)求不足的(de)情况，央(yāng)行已经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需(xū)的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下(xià)调(diào)也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定(dìng)价(jià)过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银(yín脱销什么意思啊，什么叫做脱销)行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了(le)资产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降(jiàng)低全(quán)社(shè)会无风(fēng)险收(shōu)益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的脱销什么意思啊，什么叫做脱销(de)趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际(jì)再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们(men)识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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