5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一(yī)季度(dù)持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规(guī)模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规(guī)模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季(jì)度(dù)这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度(dù)持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼(pīn)多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而(ér)止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林(lín)资产(chǎn)的(de)第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等(děng)业务(wù)恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素(sù)质教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司(sī)的(de)利(lì)润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上(shàng)资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的安全(quán)边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇(p阿富汗是哪一年灭亡的ǒ)为看好(hǎo)，但是(shì)标(biāo)的(de)选择似乎(hū)与景林资(zī)产(chǎn)存(cún)在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位(wèi)阿富汗是哪一年灭亡的股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据(jù)大(dà)幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑(huá)带(dài)动(dòng)社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要因为今年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在(zài)压(yā)降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)阿富汗是哪一年灭亡的种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不(bù)改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本(běn)月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要(yào)有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工(gōng)智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们(men)的机构审(shěn)美(měi)。直白(bái)点说(shuō)，市场根本(běn)就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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