金融界5月15日消息 央(yāng)行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前(qián)持平。本周有1000亿元(yuán)MLF到(dào)期。

　　消(xiāo)息(xī)面上，上(shàng)周五曾(céng)经有消息称本月MLF中标谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还利(lì)率有可能下调，但(dàn)是机构分析，央行(xíng)行长易纲(gāng)曾在3月公开(kāi)表示目前实际利率(lǜ)的(de)水平(píng)是(shì)比较合适，且4月28日政治(zhì)局会议对一(yī)季度的经济复苏给(gěi)予充分肯(kěn)定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢(shū)回落至1.8％左(zuǒ)右，机构杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴税周(zhōu)对资金面可能造(zào)成(chéng)的(de)扰动(dòng)。

　　此前(qián)媒体报(bào)道称，自(zì)5月15日起银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限将下(xià)调，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还幅度为30BPS，其它金融机(jī)构降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款利率上限的下调有助于缓解银行净(jìng)息差偏窄的问题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近(jìn)期(qī)部分银行调降存款利率，严格(gé)上不算降息，属于“利率市场化”的进一步深化。本轮存款利率(lǜ)调降背后(hòu)的原(yuán)因，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄。因(yīn)此，存(cún)款(kuǎn)利率客(kè)观上可减轻银(yín)行负债成本(běn)，但是这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大(dà)规模转为消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率(lǜ)，严格上不算(suàn)降(jiàng)息(xī)，属于“利率市场化”的推进。2023年(nián)4月以来(lái)，河南、广东等多地中小银行（地方农商行为主）发布公告下调人民币存款挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)，下调幅度(dù)在10-45bp不等。据《经(jīng)济观察网》等权威(wēi)媒体报道，5月15日起(qǐ)银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限将下调，引发“降息潮”的(de)热议。不过(guò)，作为(wèi)我国利率(lǜ)体系的“压舱(cāng)石”，1年期(qī)存款基准(zhǔn)利率（整存整取）依然维(wéi)持(chí)在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行存款利率调降(jiàng)严格意义上并非(fēi)真的降息。归根结(jié)底，本轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)也属于(yú)“利率市场化”的进(jìn)一(yī)步深化。

　　（2）存款利率调降背后(hòu)，是储(chǔ)蓄偏高(gāo)、资金空转增(zēng)叠加银行净息(xī)差收窄。一、2023年初的人民币存款维持高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率(lǜ)调(diào)降背景下，居(jū)民储蓄(xù)有(yǒu)望进一(yī)步流出，更(gèng)多流向消费、房贷、资(zī)本市场等。二、资金杠杆抬升、空转加剧(jù)。2023年3月(yuè)降准以来，资金利率中枢回落，资金杠(gāng)杆明显抬升，资(zī)金空转(zhuǎn)有所加剧。存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)一定程度上(shàng)可以疏通流动性(xìng)淤积，支(zhī)撑宽信用进程。三、MLF等(děng)政策利率接连(lián)调(diào)降(jiàng)后，银行净息差(chà)大幅收窄，尤其是(shì)城商行、农商行，因此(cǐ)压(yā)降存款成本、规范吸储行为也属于大势(shì)所趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款利率调降客观上将减(jiǎn)轻银行负债(zhài)成本，但我们认为，这并不足以触(chù)发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消(xiāo)费(fèi)及向金融资产(chǎn)流(liú)入；回(huí)归基本(běn)面来(lái)看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组合的延续(xù)，仍将利好高股息资产(chǎn)和长期国债(zhài)。客(kè)观上，本轮银(yín)行下降存款利率(lǜ)的效果与2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可以降低负债端成本(běn)，保护银行净息差(chà)。当前流(liú)动性淤积仍未缓解，4月“社(shè)融(róng)-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅仅小(xiǎo)幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)，理论上可以促使存(cún)款搬家，促(cù)使(shǐ)超额储蓄(xù)流出，更多转化为消费(fèi)。但我们觉得刺(cì)激难度较大，倾(qīng)向于认为消费环比修(xiū)复最快的时候已经过(guò)去。再回归经济基(jī)本面(miàn)来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的(de)延续，意味着(zhe)长端利率仍有望继续下探，高股息资产仍将占优(yōu)。<谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还/p>

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