今年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价(jià)值，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央(yān十二生肖中张牙舞爪是哪些动物g)企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(y十二生肖中张牙舞爪是哪些动物ǐ)及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪(hù)深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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