个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在(zài)养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最(zuì)主要的代(dài)销(xiāo)方之(zhī)一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续(xù)发(fā)力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为(wèi)大(dà)型券(quàn)商们财(cái)富管理转型的(de)重要(yào)抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金(jīn)。据人社部敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)名(míng)录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老金基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理公司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能够带给客(kè)户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对(duì)于(yú)金融(róng)产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的(de)认(rèn)知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在账户(hù)内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务(wù)，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务(wù)的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍(réng)处(chù)于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人(rén)养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一站式(shì)的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服(fú)务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案(àn)。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖企业(yè)员工近(jìn)万人(rén)。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品(pǐn)的(de)收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金融(róng)需求，促进(jìn)财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在(zài)客(kè)户分类(lèi)服务(wù)方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的(de)客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他(tā)客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和(hé)财(cái)务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资(zī)场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认知(zhī)。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内容(róng)丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用(yòng)方面，引入(rù)智能科技(jì)和人(rén)工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客(kè)户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉(sù)求(qiú)的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的(de)、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产(chǎn)品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策(cè)略产品(pǐn)进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目(mù)标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可(kě)选择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的(de)养老(lǎo)金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资的(de)增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过(guò)投资(zī)不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积(jī)极发(fā)展的(de)同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立(lì)销售(shòu)机(jī)构都可参与到为客户(hù)提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优(yōu)势互(hù)补，严格意义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策(cè)敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)管理要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上(shàng)的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月(yuè)的(de)时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的(de)主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因(yīn)主要是(shì)为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其(qí)所(suǒ)在(zài)机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑(敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗lǜ)；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道口全(quán)球(qiú)金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险是(shì)对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披(pī)露的(de)专属商业养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保险的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设(shè)计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出(chū)充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来除了(le)股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资者(zhě)的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具(jù)来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性、安(ān)全性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的(de)养老型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业(yè)年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组(zǔ)合评(píng)价与管(guǎn)理咨询(xún)服(fú)务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体系(xì)均是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初步建立了个人养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分(fēn)利用金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了(le)钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业(yè)人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还(hái)有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会影响她未(wèi)来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基(jī)本(běn)养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的(de)生(shēng)活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不(bù)同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即(jí)使不(bù)通过(guò)个(gè)人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代销公募(mù)基(jī)金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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