A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可(kě)危(wēi)。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价(jià)累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一(yī)年股(gǔ)价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国(guó)内(nèi)经(jīng)济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国在(zài)201你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思8年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据(jù)；资料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白(bái)酒的高估(gū)值泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到(dào)预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是开(kāi)始(shǐ)对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市(shì)公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级市场对科技(jì)企业的态度能一定程(chéng)度(dù)显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的(de)科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背(bèi)景(jǐng)下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务(wù)，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计(jì)算业务的需(xū)求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科(kē)技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后(hòu)往(wǎng)往下(xià)场都不太(tài)好。本次(cì)中国移(yí)动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国(guó)船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价超越茅(máo)台(tái)并一度(dù)突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教(jiào)育等(děng)多(duō)家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最(zuì)后的(de)结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公司(sī)的(de)陨落大(dà)部分(fēn)主(zhǔ)要是由于(yú)行业景(jǐng)气(qì)度变(biàn)化(huà)以及股(gǔ)市景气(qì)度无法你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思维持(chí)。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利(lì)润，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价(jià)能(néng)否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅(máo)台(tái)越卖越贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类资源，但作为央(yāng)企需要承担(dān)“提(tí)速(sù)降(jiàng)费”的(de)责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地(dì)涨价。另(lìng)一方(fāng)面即(jí)是(shì)成(chéng)本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移(yí)动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开支(zhī)合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最新(xīn)技术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国移动可能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的(de)结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人士测(cè)算，这意(yì)味(wèi)着(zhe)届时全(quán)年资本开(kāi)支占收入比重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互联(lián)网(wǎng)进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和(hé)智能化，中国(guó)移动加(jiā)速(sù)转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化(huà)转型收入对主营业务收(shōu)入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三(你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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