今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也(yě)比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实(shí)现国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央(yāng)企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益(gū)值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外(wài)观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和(hé)中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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