昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuác43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义n)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的(de)负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效应滞c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济(jì)预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎnc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义g)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深(shēn)加工订单(dān)情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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