昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结(jiécos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式无(wú)连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格(gé)走势背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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