5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调(diào)中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资(zī)成本(běn)不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利(lì)润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银(yín)行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银(y吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢ín)行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围(wéi)，增(zēng)加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去下(xià)调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低(dī)了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入(rù)债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中短期信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须(xū)进行对(duì)等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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