4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(c偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗ún)在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度(dù)净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(qiáng)，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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