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　　美联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一(yī)步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，苏州市相城区邮编是多少但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为(wèi)美(měi)联(lián)储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联储决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经(jīng)由香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)。初(chū)期(qī)可(kě)交(jiāo)易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的(de)境外投资者(zhě)为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时申(shēn)请成(chéng)为场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的清算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储(chǔ)继续加息(xī)预(yù)期(qī)以及欧美银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研(yán)究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上(shàng)市(shì)企(qǐ)业一(yī)季度业绩(jì)大(dà)增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提(tí)升(shēng)共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出(chū)现(xiàn)不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下(xià)降，且(qiě)产量降幅(fú)不(bù)足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及(jí)机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续(xù)第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降(jià苏州市相城区邮编是多少ng)，但原因(yīn)各有(yǒu)不同(tóng)。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国(guó)和(hé)印度(dù)作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不同程度(dù)下降，但(dàn)都(dōu)仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新(xīn)累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必(bì)将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利(lì)多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生(shēng)和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会议(yì)的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现得(dé)特(tè)别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油(yóu)脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现(xiàn)生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油(yóu)脂食(shí)用作为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用。

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