用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资(zī)金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季(jì)度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至(zhì维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了(le)完全(quán)基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平(píng)台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和(hé)服务融(r维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次óng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了(le)其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长的同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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