金融(róng)界5月23日 万物皆周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回(huí)的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易(yì)日，在(zài)郑州商品(pǐn)交易所(suǒ)交易的白糖主力(lì)期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关(guān)键的(de)信息湮没在(zài)五(wǔ)一假期(qī)的(de)兴奋与快乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白糖主力(lì)合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖(táng)主力合约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即(jí)第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年初才勉(miǎn)强止住(zhù)颓势。

　　真的注(zhù)意(yì)的(de)是，从白糖(táng)主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年(nián)一次的白(bái)糖周期十分准时(shí)，从未缺席过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白糖期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期(qī)有关(guān)，一般甘蔗的每三年(nián)一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白(bái)糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入高潮(cháo)，据生意社显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)，白糖现货市(shì)场价(jià)格报(bào)6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格(gé)已经创下(xià)2018年以来的(de)新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概(gài)率(lǜ)事件。

　顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程　中国糖(táng)业协会发布的(de)全国食(shí)糖产销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除云(yún)南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认(rèn)为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，除云南地区(qū)外，广西等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白(bái)糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内糖(táng)料作物种(zhǒng)植面积增长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目(mù)前国内食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万(wàn)吨左顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际(jì)市(shì)场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品价格(gé)指数出现(xiàn)1年以(yǐ)来(lái)的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食(shí)糖(táng)价(jià)格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地区包括巴(bā)西、印度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前(qián)十(shí)位食(shí)糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前(qián)四大(dà)出口国分(fēn)别是(shì)巴西(xī)、泰国、澳(ào)大(dà)利(lì)亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主(zhǔ)要(yào)产糖国(guó)之一，印度(dù)正面临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实施(shī)的出口限制，世界各(gè)地的糖价可(kě)能会(huì)进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大(dà)涨，收(shōu)盘(pán)大涨超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是(shì)继续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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