财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅(jǐn)仅(jǐn)是中国(guó)平(píng)安在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停，就在(zài)5月8日(rì)，中信银行、中国银(yín)行也(yě)迎来涨停，而上一(yī)次涨(zhǎng)停分别是(shì)13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观(guān)点将大涨归因为两份(fèn)会(huì)议通知(zhī)。

　　一是，5月(yuè)11日“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会即(jí)将(jiāng)举(jǔ)办(bàn)；另外一份则是(shì)沪市金融业主题座谈(tán)会(huì)，其中“在(zài)服(fú)务中国(guó)式现代化中促进(jìn)金(jīn)融业(yè)估值提升和高质量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段(duàn)时期的热门(mén)词，尽(jǐn)管披上了主题、政策(cè)等(děng)色彩(cǎi)，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。说到A股的低(dī)估值(zhí)、高分红，银行为首的(de)大金融板(bǎn)块首(shǒu)当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获批(pī)的央企股东回报ETF发(fā)行预热(rè)，会(huì)议作用显然被放大(dà)。

　　事(shì)实(shí)上，不仅是(shì)两份会(huì)议通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得(dé)极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和(hé)复(fù)苏预期之(zhī)下，中特估银行概念获(huò)得(dé)资(zī)金的(de)青睐。有了多(duō)重(zhòng)消(xiāo)息的加持，暴涨(zhǎng)谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么顺(shùn)理成章。

　　根据以往(wǎng)经(jīng)验，大金融板(bǎn)块走强往往预(yù)示着行情的结束，这一次历史(shǐ)是否(fǒu)会重演呢？多(duō)位受访(fǎng)人(rén)士指出，这种(zhǒng)单(dān)一衡量逻辑(jí)可能不再奏(zòu)效，当前市场(chǎng)，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)是(shì)作为(wèi)“国资含量”比较(jiào)高的板块行进(jìn)，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特估(gū)后(hòu)有比较不错的表(biǎo)现，中特估有(yǒu)望(wàng)持续为投资者带来(lái)除稳定股息收(shōu)益(yì)外的收(shōu)益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满屏大涨，中国(guó)银行、中(zhōng)信银(yín)行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维(wéi)度来看，银(yín)行板块大涨早已启(qǐ)动，银行指数(shù)（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也(yě)持(chí)续爆发，券(quàn)商(shāng)指数(shù)收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基(jī)金涨幅超(chāo)过4％，从资(zī)金流(liú)动(dòng)来看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘(pán)价创一年新高(gāo)，全(quán)天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两年来的(de)最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人董承非在5月7日表示，在经济(jì)复(fù)苏不强(qiáng)劲(jìn)情况下，原来看不起(qǐ)的那些(xiē)低增速的企(qǐ)业，现在(zài)反而显得难能可(kě)贵，因此被忽(hū)略高分红、深度价值的(de)企业反而受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快速上涨，是其在估值极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲观(guān)等(děng)背景下(xià)，配合当前经(jīng)济弱复苏整(zhěng)体回报率预(yù)期下行、中特(tè)估政策(cè)背景下的估(gū)值修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与成(chéng)交量齐(qí)升，背后仍是(shì)中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今(jīn)年(nián)4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中(zhōng)国(guó)银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创(chuàng)一年(nián)新高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来的(de)最高。中(zhōng)国银行龙(lóng)虎榜数据显示，近(jìn)三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿(yì)元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言，估值极度低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基(jī)本(běn)面预(yù)期极度悲(bēi)观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除(chú)了(le)宁波银行和招商银行(xíng)，其余银行均(jūn)处于“破净(jìng)”状态。在(zài)这(zhè)一轮(lún)估值修复中，有(yǒu)市(shì)场人士(shì)指(zhǐ)出，中字头银行(xíng)目标价估值最(zuì)保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估(gū)值位置，当前板块交易热(rè)度之(zhī)下目(mù)标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资(zī)金对(duì)资产质量(liàng)、让利实体经济(jì)容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对于其(qí)他主题板块更强的优(yōu)势，据(jù)财通证券研(yán)报，国有大行(xíng)近五年分红率(lǜ)基本(běn)稳(wěn)定在30％左右，稳定分谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么红符合价值投资和(hé)长期投资需(xū)要。近年(nián)来国有大行股息率也呈逐年(nián)提升趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓占比极低也为调仓提(tí)供了空间，公(gōng)募“冷(lěng)”银(yín)行久矣，2023年一季(jì)度银行(xíng)股占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经(jīng)理胡洁就向(xiàng)财联社(shè)表示，高(gāo)股息策略以其确定的股息收入和(hé)较高的安全边际可以为投资者提(tí)供不(bù)错(cuò)的收益。而基本(běn)面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值处于(yú)历(lì)史低位的(de)银行(xíng)板块是(shì)高股息策略的理想增配板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银行(xíng)板块在一(yī)季度(dù)是业绩(jì)低点。随着大行(xíng)重定价(jià)的压(yā)力(lì)过(guò)去以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺(wàng)季的到(dào)来，资产端收益率(lǜ)将会逐(zhú)步企稳，后(hòu)续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏(péng)华(huá)基金量(liàng)化及(jí)衍生品投资(zī)部基金经理(lǐ)余(yú)展昌也指出，与(yǔ)海外银行对比，在(zài)中特估(gū)背景下(xià)的国内银(yín)行仍然(rán)具有较好(hǎo)的投(tóu)资机会。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度(dù)而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海外绝大部(bù)分的银(yín)行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外(wài)银行还有大量的商誉(yù)，国内银行的估值水平是(shì)偏(piān)低的，本身就有比较(jiào)大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国(guó)企改革(gé)有望使得这些问题得到(dào)改善，从而提高银行的利润增(zēng)速，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情(qíng)的结(jié)束？

　　随着证券、银行等大金融(róng)板块的(de)走强，有市场观点(diǎn)开始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人士(shì)认为，站(zhàn)在中特估(gū)背景下去(qù)看金(jīn)融股的(de)爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称(chēng)，大金融(róng)板块过(guò)去被当成行情结束的指标，其(qí)背(bèi)后通常潜意识映射包(bāo)括不限于大(dà)金融爆发(fā)往(wǎng)往代表市场没有别的方向、市(shì)场进入(rù)避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金(jīn)融股走强来看，市场表现并不存在上述问题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块近期大幅放量(liàng)，成交量约(yuē)为600亿，作(zuò)为(wèi)大市值的板块(kuài)，这一成交(jiāo)量(liàng)与甚至部分中小市值板块成交(jiāo)量(liàng)相差甚(shèn)远。

　　其(qí)次，大金(jīn)融板块本次表现也不是单(dān)一的，放眼全(quán)市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等(děng)板块(kuài)也表现较好，因此不能单一地以过(guò)去(qù)大(dà)金融上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极端的交(jiāo)易结构容易被表征为市场波动(dòng)的前奏，但(dàn)市场(chǎng)变(biàn)量(liàng)影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)多、今(jīn)年行(xíng)情结构差异巨大，建议不要单一映射分(fēn)析。

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