钠(nà)电池产(chǎn)能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的(de)题材搭配公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的(de)是市场对传艺科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又(yòu)该如(rú)何消化？过往投资(zī)计划频(pín)频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益与预期(qī)天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其(qí)研发进度大(dà)大落(luò)后于了锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年(nián)后(hòu)，随(suí)着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破(pò)以及(jí)锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日(rì)中天之际，传(chuán)艺(yì)科技于去(qù)年6月22日(rì)晚(wǎn)间高调(diào)宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子(zi)科技(jì)有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界后一口气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的(de)前车在前，传(chuán)艺(yì)科技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电项目进(jìn)展，而公(gōng)司股价也往往在(zài)公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左右(yòu)的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司(sī)股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也(yě)再难掀大(dà)风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话(huà)会并(bìng)在《投(tóu)资者关系活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等(děng)涉及(jí)公司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所(suǒ)关注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事(shì)长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟(wěi)民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波(bō)助(zhù)澜，但(dàn)归根(gēn)结底还是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预(yù)案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司(sī)产能(néng)将达(dá)到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所(suǒ)回复函(hán)和2023年度定(dìng)增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资(zī)成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及(jí)厂房成本约(yuē)4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺(yì)科技规划(huà)的(de)钠(nà)电产能远(yuǎn)不(bù)止这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上钠离子(zi)电池全供(gōng)应链项目，逐步(bù)形成年(nián)产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨电(diàn)解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开(kāi)始试产试销，6月(yuè)底有望批(pī)量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的(de)钠(nà)电产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说法，传(chuán)艺科技(jì)在上(shàng)述(shù)的(de)54亿(yì)元资金外，还需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传艺科技(十公分有多长 10厘米就是10公分吗jì)主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零组件，具体包括(kuò)笔记本/台(tái)式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿(yì)元(yuán)起(qǐ)步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步，上市(shì)当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业(yè)式(shì)微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变(biàn)动情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活(huó)动(dòng)产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的(de)资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中(zhōng)，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠(nà)离(lí)子电池项目(mù)的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资(zī)钠电项目时(shí)自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回(huí)函

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日公司(sī)公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的联(lián)合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审(shěn)批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正常的(de)审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度(dù)向特定对(duì)象发行股票预案(àn)》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至将2020年定增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技(jì)10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖(lài)融资。至于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现年(nián)销售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠电项目(mù)真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实，几年(nián)后(hòu)公司营收将在当前基(jī)础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但近来(lái)腰斩的(de)股(gǔ)价显示，市场对(duì)这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在(zài)其大干快上(shàng)后产能如何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产(chǎn)品(pǐn)、量产并大(dà)建产能，竞(jìng)争者(zhě)初(chū)露威胁，赛道(dào)已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁德时代(dài)落(luò)地(dì)奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已经走在前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动车和低速(sù)电动车领域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客(kè)户情况时，公(gōng)司都以“目前订(dìng)单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领(lǐng)域(yù)”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与(yǔ)多(duō)名客户签订了销售订单”“公(gōng)司(sī)已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开(kāi)展送样和合(hé)作(zuò)意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于(yú)具(jù)体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池(chí)落地(dì)产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能(néng)利用率，钠电池落地(dì)的产能(néng)中可(kě)以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下(xià)来才会(huì)有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠(nà)电池只会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉(chén)寂多年的(de)钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替(tì)代(dài)”而被(bèi)推到台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠(nà)电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安(ān)全，不太可能(néng)成为主流。锂价(jià)一(yī)便宜(yí)，就(jiù)会让钠(nà)离(lí)子的发展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技术一定要(yào)发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池的一(yī)个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本(běn)接近(jìn)，目(mù)前三元钠电量产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也(yě)接近三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目(mù)前已经(jīng)和钠(nà)电池成本基本(běn)相当；而由(yóu)于(yú)锂原(yuán)料价(jià)格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经(jīng)优于钠(nà)电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价(jià)格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期十公分有多长 10厘米就是10公分吗(qī)来看碳(tàn)酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步(bù)打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下(xià)探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上(shàng)时(shí)，成熟后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电(diàn)池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括(kuò)传(chuán)艺科(kē)技在内，诸多入(rù)局钠(nà)电(diàn)池(chí)的(de)企业都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进(jìn)程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠电池利润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研(yán)记(jì)录中(zhōng)曾表示，公(gōng)司钠(nà)电池(chí)定(dìng)价主(zhǔ)要(yào)根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给(gěi)到(dào)客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过(guò)往(wǎng)项目频(pín)频(pín)“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对(duì)进军钠电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力(lì)，临(lín)时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄(báo)膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更为重庆(qìng)市(shì)合(hé)川区(qū)工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生变(biàn)。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司(sī)将该(gāi)项目(mù)中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及(jí)建成(chéng)项目(mù)实(shí)际效益与(yǔ)预计天差(chà)地别。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设(shè)项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去(qù)甚远。

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