一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家)”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的(de)认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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