近(jìn)日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的(de)比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立(lì)笑(xiào)果文(wén)化，注册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的(de)火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了炙手可(kě)热的(de)行业，笑果文(wén)化也成为中国(guó)最(zuì)成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资(zī)。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披(pī)露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常(dào)南(nán)山资本(běn)的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本和游族(zú)网(wǎng)络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区(qū)隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之(zhī)后的(de)第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业(yè)共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前控(kòng)股的笑(xiào)果演艺(yì)股权(quán)也(yě)发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为有限责任公(gōng)司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看(kàn)到(dào)本次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内(nèi)处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文(wén)化(huà)做(zuò)的很(hěn)早，成绩也(yě)很突(tū)出，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈(quān)子里很(hěn)火爆(bào)，出于这些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一(yī)边(biān)反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能需要(yào)张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意(yì)把(bǎ)握(wò)分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国(guó)家政治和解放军形(xíng)象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严(yán)格(gé)的(de)把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司为(wèi)第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任(rèn)吐槽团成员、策划(huà)人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和(hé)笑(xiào)果文(wén)化联(lián)合(hé)出(chū)品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称(chēng)，受众面(miàn)最广的(de)是线(xiàn)上(shàng)长视频业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作(zuò)的(de)长视频(pín)节目，可以占(zhàn)到(dào)公司(sī)百分之四(sì)十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来(lái)品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多(duō)。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社(shè)创投通数(shù)据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口(kǒu)秀行业(yè)也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似(shì)乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未(wèi)来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资本市场并(bìng)不吃(chī)香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的投资逻(luó)辑(jí)天然是确定(dìng)性和可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和(hé)不可复(fù)制(zhì)性(xìng)。演员的(de)不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的(de)不确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨(jù)大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规(guī)的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这(zhè)才(cái)是这(zhè)个(gè)行业(yè)可持续(xù)、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦(yì)对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业中(zhōng)的一(yī)员，和这个行业(yè)中的其(qí)余行业(yè)一(yī)样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本(běn)身而(ér)非平(píng)台，行业本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事(shì)起家(jiā)的，但这个行业的(de)“故事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备(bèi)受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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