关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将(jiāng)观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决(jué)定6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在(zài)联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议(yì)，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符合人(rén)民银(yín)行要求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力180kg等于多少斤 180kg等于多少磅合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美(měi)银行业(yè)危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力(lì)反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多(duō)预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道(dào)，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马(mǎ)来西(xī)亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施(shī)优化调整带(dài)来的(de)餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每(měi)年的(de)1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期(qī)，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明(míng)显恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库(kù)必将早于国(guó)内，存在(zài)节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈180kg等于多少斤 180kg等于多少磅油上涨缺(quē)乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联(lián)储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹。不(bù)过，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油(yóu)粕比和当前(qián)年度(dù)南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立(lì)走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市(shì)场的利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低(dī)，比(bǐ)如(rú)棕榈(lǘ)油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国(guó)生物柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用(yòng)作为(wèi)消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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