周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入3乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗9.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布(bù)局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的(de)平(píng)均回(huí)报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部分个股尤其(qí)是(shì)基(jī)本面明(míng)显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利(lì)盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等(děng)机(jī)制或有望出台。

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