周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎ先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些n)将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些(zài)剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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