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早鸟票什么意思早鸟票是最便宜的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经历年(nián)初以来(lái)的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估值仍处(chù)于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股(gǔ)息(xī)率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二(èr)：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策(cè)持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深化(huà)合作联合声明、中巴(bā)联合(hé)声明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来(lái)，数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)上(shàng)升为(wèi)国(guó)家战略，相关政策密集出台。今年国(guó)务(wù)院改组又新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础(chǔ)设施，持(chí)续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏+人民(mín)币升值(zhí)的(de)全(quán)年宏观主线驱动盈(yíng)利(lì)能(néng)力修复(fù)，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基(jī)本集中在国内(nèi)市场的(de)方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于人民(mín)币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求(qiú)预(yù)期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其(qí)是(shì)行业早鸟票什么意思早鸟票是最便宜的吗龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)等(děng)之外，当前我们建议关注(zhù)机(jī)械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造(zào)业作为(wèi)国家重点支持的(de)战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近年(nián)来经历了行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一(yī)方面，随(suí)着全球(qiú)航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船的订单(dān)大(dà)幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业(yè)已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构调整和(hé)产(chǎn)能(néng)优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及(jí)确定性较高。同时(shí)近几年(nián)，高速(sù)公路及(jí)铁路板块上市公司更加注重投资人(rén)回报(bào)，多家公司(sī)发布股东(dōng)回(huí)报计划，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未(wèi)来(lái)几年高分红(hóng)水平，给(gěi)投资人带来确定性的(de)高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏大背景下融资需求(qiú)回(huí)暖，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续(xù)三个月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳增(zēng)长。此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。