随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一(yī)项会对(duì)目(mù)前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持(chí)军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较(jiào)低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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