昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèn横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图g)府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得(横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图dé)到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基(jī)本(běn)面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一(yī)致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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