财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来(lái)越多(duō)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧(ōu)研(yán)究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板(bǎn)块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安全距(jù)天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物离(lí)。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队(duì)对新(xīn)能源(yuán)的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了(le)他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是(shì)，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是(shì)光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)。在一季度我们(men)对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上是找机(jī)会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现的(de)环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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