4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思(xù)抬升(shēng)。

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