“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出(chū)口增速与中国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发(fā)挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可(kě)能主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于(yú)两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们(men)基(jī)于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发(fā)达(dá)经济体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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