4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度(dù)供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计(j顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪ì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今(jīn)年(nián)重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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