在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生(shēng)了(le)供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归(guī)的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经(jīng)济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一(yī)是随(suí)着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值(zhí)企业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对(duì)日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随(suí)着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩(g毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗ǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型(xíng)的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板(bǎn)持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资(zī)金合(hé)力最强的人(rén)工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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