5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有较高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可支民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的配收入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的(de)压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市(shì)场。

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