当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总(zǒng)统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在(zài)白(bái)宫与国(guó)会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限问题长达三(sān)个月的(de)僵局(jú)，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯也将参(cān)加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次(cì)谈判达成协(xié)议的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债(zhài)务(wù)上(shàng)限。美国(guó)财(cái)政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债(zhài)务违(wéi)约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规(guī)措(cuò)施只能帮助财政部暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致(zhì)信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违约可(kě)能期(qī)限(xiàn)的警告(gào)，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若国会未能(néng)提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有(yǒu)义(yì)务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到(dào)明(míng)年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之(zhī)前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出和提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国(guó)监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第(dì)一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在(zài)疫(yì)情(qíng)期(qī)间发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表(biǎo)示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的(de)这一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可能(néng)会(huì)投(tóu)入更多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监管机构未来将对(duì)资产超(chāo)过500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并(bìng)未(wèi)认定(dìng)大(dà)量无保险存款一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的(de)账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人带来最(zuì)大(dà)价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益的方式(shì)回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底(dǐ)和本月(yuè)初(chū)，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的(de)条件，但(dàn)今年(nián)以来(lái)多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政府(fǔ)设(shè)定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗(kàng)跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随(suí)后咨询(xún)机构数据(jù)显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求(qiú)难以消(xiāo)化(huà)供给的(de)压制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持(chí)续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析(xī)师石(shí)丽(lì)红表示(shì)，此(cǐ)次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕(zōng)领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显(xiǎn)。但上(shàng)周五(wǔ)到(dào)周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低(dī)库存水平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量环(huán)比数(shù)据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强(qiáng)弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的(de)宏(hóng)观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是(shì)美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数据全(quán)面超(chāo)预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了(le)因美国(guó)银(yín)行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数(shù)据带来(lái)的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行业(yè)危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地处于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性耐克品牌和乔丹品牌是什么关系n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>耐克品牌和乔丹品牌是什么关系rong>

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入(rù)增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已是(shì)事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为(wèi)充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去库是建立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的(de)豆棕(zōng)价(jià)差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带(dài)来显著的累库压力，不(bù)利于产地报(bào)价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年(nián)初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累库(kù)，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及价格的(de)变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反(fǎn)弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应(yīng)改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂(zhī)并不具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机会，合(hé)约(yuē)上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发(fā)布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。