一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远(900g是几斤 900g是多少毫升yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中900g是几斤 900g是多少毫升平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难(nán)度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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