本次会议首先强调了今年的(de)成(chéng)绩，即“经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期”，“市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势”。从一(yī)季度公(gōng)布的数据看，确实好于(yú)去年四季度时的预期。但随后会议也(yě)提到(dào)“经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”。这也使(shǐ)得经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去(qù)年四季度有明显(xiǎn)改善，但(dàn)距(jù)离疫情之前2019年(nián)的6％附(fù)近的增速，还有较大的差距。所(suǒ)以，经济(jì)仍需政策呵护。尤其是一季度降准后，就业压力仍然(rán)存在，我们(men)认为政(zhèng)策短期不会转向收紧。“恢复和扩(kuò)大需求”是当前经济(jì)持续(xù)回升(shēng)向好的关键所(suǒ)在。

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　　稳增长：也没增量刺(cì)激

　　面对高质(zhì)量(liàng)的发展要(yào)求(qiú)，会议强调经济要实(shí)现(xiàn)“质的(de)有(yǒu)效提升(shēng)”和(hé)“量的合理增(zēng)长”。这一点和去年经济工作会议精神一致。这也意味(wèi)着稳增长不(bù)会通过强刺激的方式，而是(shì)统筹推动“经济运行持续好(hǎo)转(zhuǎn)”、“内生动力(lì)持(chí)续增强”、“社(shè)会预期持续改善”、“风险(xiǎn)隐患持续化解”。

　　对于稳增(zēng)长的方式，会议(yì)要求“把发(fā)挥政策效力和激发经(jīng)营(yíng)主体活力结合起来”。我们(men)的理(lǐ)解是，下一阶段更多通过激(jī)发市场化的力量去推动经济修复，通过(guò)改革(gé)开放的方式激发高(gāo)质量的增长。所以(yǐ)会议指出，要坚持“两个(gè)毫不(bù)动摇”，破除(chú)影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规(guī)障(zhàng)碍和隐性(xìng)壁垒。各(gè)类企业都(dōu)要依法合规经营。要下决心从根(gēn)本上解(jiě)决企业账款拖(tuō)欠问题。总(zǒng)体而(ér)言，政(zhèng)策刺激空间有限，主要还(hái)是以提振信心和预期、激发(fā)活力(lì)为主要手段，让经济自(zì)发的内生(shēng)修复(fù)。

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　　扩需求：自(zì)发(fā)修(xiū)复消将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》费，主动稳(wěn)定投(tóu)资

　　会议提出，积极(jí)的财(cái)政(zhèng)政策要“加力提效”，稳健的货币(bì)政策要“精准有(yǒu)力”，延续了去年12月会议的表(biǎo)述。对于政策的(de)要求(qiú)，本将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》次会议强调“形成扩大需求的合力”，而去年12月会(huì)议的相关表述是“加强(qiáng)各类政策协调配合”，这说明扩(kuò)大(dà)需求是(shì)未来的政(zhèng)策(cè)重心(xīn)。

　　一方(fāng)面，自(zì)发修(xiū)复消费。“要(yào)多渠(qú)道增加城乡居民(mín)收入，改善消(xiāo)费环境，促进文化旅游等服(fú)务消(xiāo)费”。提高(gāo)消(xiāo)费，主要还是靠居民劳(láo)动收入的自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府主(zhǔ)动稳增长(zhǎng)的重点。会(huì)议提(tí)到，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要(yào)把吸引外商投(tóu)资放(fàng)在(zài)更(gèng)加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件的自(zì)贸试验(yàn)区(qū)和自由贸易港对接国际高标准经(jīng)贸规则，开展改革(gé)开放先行先试。

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　　产业发展：看(kàn)重实(shí)体经济

　　会(huì)议(yì)强调，加快建(jiàn)设(shè)现(xiàn)代(dài)化产业体系要以“实体经济(jì)”为支撑。我(wǒ)们的理解(jiě)是，产(chǎn)业政策的重点是“实体经济”，这里(lǐ)的实体经(jīng)济(jì)并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会(huì)议明(míng)确“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能”；“要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电(diàn)网改造(zào)”。会议指出“要重视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态(tài)”，也提到了(le)“重视防(fáng)范风(fēng)险”。我们(men)认为(wèi)，人工智能发展到一定程度，监管措施也必然会跟上。此外，在互联网领域，要(yào)推(tuī)动平台(tái)企业规范健(jiàn)康发展(zhǎn)，鼓励头部平台(tái)企(qǐ)业探索创新(xīn)。

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　　防风险也是(shì)重点(diǎn)

　　会议(yì)提(tí)出，“统筹做好中小银行、保险和信托机构改革(gé)化险(xiǎn)工作”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作”；“要加强地方政府债务管(guǎn)理，严(yán)控新(xīn)增隐性(xìng)债务(wù)”。我们(men)认为(wèi)，房地产产业链、中小(xiǎo)金(jīn)融机构的(de)风(fēng)险(xiǎn)出(chū)清，仍是(shì)大势所趋(qū)，地方债务的风险(xiǎn)也需要化解。所以今年和去(qù)年最大的不同是疫情(qíng)影响减弱(ruò)，其他方面的经(jīng)济(jì)问题(tí)依然是存在(zài)的(de)。

　　整体看，二季度经济修复速度或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相对克制。

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