今年(nián)A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于(yú)基(jī)金(jīn)的发(fā)行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告五斤等于多少克，五斤等于多少克千克。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会(huì)过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极(jí)布局相五斤等于多少克，五斤等于多少克千克关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上五斤等于多少克，五斤等于多少克千克(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也(yě)是(shì)资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题(tí)基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类(lèi)因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特(tè)色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的(de)提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投(tóu)资部基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的(de)对外(wài)观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投(tóu)资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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