4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销(重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温(wēn)快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升(shēng)。

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