5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìn一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸g)价(jià)比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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