近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱(ruò)了国(guó)内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此(cǐ)轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自(zì)年(nián)初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市(shì)场(chǎng)信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价(jià)的承受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在(zài)偏高水平(píng)，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅(fú)明显大(dà)于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥(qī)来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解(jiě)；三是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是(shì)易跌难涨。

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