北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权(quán)”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白(bái)消费者的(de)习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么(me)放(fàng)弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世(shì)界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨(jù)大(dà)的(de)风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的(de)思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的(de)技(jì)术，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将我们(men)的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以来(lái)的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二次世(shì)界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那(nà)些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他(tā)们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控(kòng)制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额(é)的(de)货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实(shí)经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走(zǒu)出(chū)疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年(nián)都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的(kě)以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到(dào)的(de)是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们(men)做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的px;'>电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对(duì)股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩(hái)子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全(quán)不向他们(men)的孩子透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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