4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明(míng)确(què)写(xiě)道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利(lì)用等领域。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在(zài)季报(bào)中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的(de)计算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网行业。数(shù)字(zì)化的(de)核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到(dào)数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息(xī)计算、存(cún)储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业(yè)，在美国是(shì)一个和互联(lián)网行业一样大规(guī)模的产业(yè)。在中国(guó)，依(yī)然(rán)处于(yú)产业的早期，但(dàn)是(shì)我们可以看到(dào)疫情(qíng)背(bèi)景下(xià)，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能(néng)深度融(róng)合，也(yě)会给中国(guó)公(gōng)司带来发(fā)展(zhǎn)的生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字机会。目(mù)前整(zhěng)个(gè)板块的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的(de)生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了(le)一(yī)定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计算机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是(shì)能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的(de)机会(huì)，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下(xià)半(bàn)年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气(qì)周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际(jì)也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持(chí)续(xù)有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的(de)爆发(fā)期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极(jí)的一派(pài)。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜(yí)的重(zhòng)仓(cāng)股上，也(yě)体现了(le)对人(rén)工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术全(quán)方(fāng)位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化的(de)行业应用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)经(jīng)理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续调整了(le)行(xíng)业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个(gè)季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着(zhe)大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的(de)人工智能的应用领域得到了(le)极(jí)大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持(chí)久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大(dà)对能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这(zhè)在(zài)今(jīn)年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。

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