关注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进(jìn)一(yī)步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采(cǎi)取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才能确(què)信(xìn)没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉(lā)德(dé)还(hái)表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案(jì)严重下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国(guó)家和地(dì)区的境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地基(jī)础设施(shī)机构之间在(zài)交易(yì)、清算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方面(miàn)互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交易中心签(qiān)署报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清(qīng)算(suàn)业(yè)务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完(wán)成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的(de)境外(wài)投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可根据(jù)市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提(tí)示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案可转债仍(réng)挂(guà)牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易(yì)规则(zé)》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的(de)转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美(měi)银行业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国(guó)内(nèi)大豆(dòu)压(yā)榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落(luò)地(dì)效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存(cún)预(yù)估(gū)下降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜(cài)油(yóu)自身(shēn)基(jī)本(běn)面供(gōng)应增(zēng)加的(de)利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内(nèi)使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的(de)餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代(dài)性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调(diào)整(zhěng)，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于(yú)去(qù)库(kù)周期，因产量(liàng)处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国(guó)际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后(hòu)续(xù)需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的(de)发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然(rán)起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银(yín)行业(yè)的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏(piān)低(dī)水平(píng)。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较多(duō)地被(bèi)宏观因(yīn)素(sù)主导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)。

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