当前，市场投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼下美(měi)国政府的(de)债(zhài)务上限僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示(shì)，这次(cì)会见(jiàn)并(bìng)未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的(de)僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在(zài)眉睫之际(jì)，他不会(huì)在债务(wù)上限问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务(wù)上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动(dòng)非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在(zài)致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的(de)所有义(y都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗ì)务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限(xiàn)需要满足多种削减开支(zhī)的(de)条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)，美国(guó)监管机(jī)构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之前(qián)向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元(yuán)的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没(méi)有意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的(de)风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取(qǔ)足够措施(shī都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平(píng)洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来(lái)将(jiāng)对(duì)资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的(de)存款规模很高(gāo)的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模(mó)较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一(yī)。然(rán)而，报告指(zhǐ)出(chū)，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户(hù)往往是由企业客户(hù)持有的(de)，这(zhè)些客(kè)户往(wǎng)往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时提款带来的(de)风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美(měi)国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种为(wèi)美(měi)国(guó)纳税人带来(lái)最大价(jià)值并保护(hù)美国经济和安全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨(bō)款法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库(kù)需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋(qū)势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难(nán)以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅(xùn)猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去(qù)库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的(de)价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库(kù)存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低(dī)库存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少(shǎo)。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的(de)重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事(shì)件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的(de)重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就业(yè)等数据(jù)全(quán)面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基(jī)本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季(jì)，市(shì)场(chǎng)对于需(xū)求(qiú)不宜过(guò)分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主需(xū)求国高库存带(dài)来的并(bìng)不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产地(dì)库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着(zhe)超(chāo)于(yú)正(zhèng)常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未(wèi)来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给的(de)节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就(jiù)已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续(xù)三(sān)周累(lèi)库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确(què)实(shí)会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数(shù)进口为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需及价格的变(biàn)化对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需(xū)关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时(shí)可(kě)能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业(yè)内人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力(lì)都是(shì)空(kōng)单(dān)入(rù)场机(jī)会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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