上(shàng)市公司退(tuì)市在(zài)A股早(zǎo)已不稀奇(qí)，但连带着可转债一起(qǐ)退市(shì)却是个新鲜事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个(gè)交(jiāo)易日低(dī)于1元，触及(jí)退(tuì)市指标，公司股票及其可转债被终止(zhǐ)上市，搜特转债或成为首只因(yīn)正股退(tuì)市而强(qiáng)制退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退(tu1km等于多少米 1km是不是1公里ì)市指标被(bèi)终(zhōng)止上市，其可转债已进入退市整理期，引(yǐn)发投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具(jù)债券和股票(piào)双重(zhòng)属(shǔ)性，自诞生(shēng)以来(lái)颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为(wèi)流传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上(shàng)涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌时有“债(zhài)性”托底，投资者“进(jìn)可攻退可守”，几乎稳(wěn)赚不(bù)赔。在(zài)可转债30多年发展中，此前一直未出现因正股退市(shì)而退市的情况，也未发生过实质性违约(yuē)事件。

　　随着(zhe)搜特转债(zhài)等的退市，零违约(yuē)历(lì)史或将被打(dǎ)破，可转债(zhài)信用(yòng)风险浮出水面。虽说(shuō)可转债退市后，依然可(kě)以执行(xíng)赎回和回售等条款，但由于(yú)大多数上(shàng)市(shì)公司是因(yīn)经营(yíng)不善导致退市，财(cái)务状(zhuàng)况并不乐观，资不抵债、拿不出钱(qián)进行赎回的可(kě)能性较大。而如果(guǒ)启动破产重(zhòng)整，公司发行的可(kě)转(zhuǎn)债划归为普通债权，清偿(cháng)顺序相对(duì)靠后，刚性兑付亦存(cún)在很大不确定(dìng)性。

　　接连(lián)2只(zhǐ)可(kě)转债退(tuì)市，投资者蓦然发现，“长期稳定(dìng)的羊毛”不稳(wěn)定了。事实上，可转债退市并非完全出乎(hū)意料，早已在相关规则中埋下(xià)了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市(shì)规(guī)则，上(shàng)市(shì)公司股票被终止上市(shì)的(de)，其发行(xíng)的可转(zhuǎn)债(zhài)及(jí)其他衍生(shēng)品种应(yīng)当终止上市。过去A股退(tuì)市(shì)难、退市少，成就(jiù)了可转债(zhài)30多年(nián)零退市、零违约的“神话”。随(suí)着全面(miàn)注册制改革的持续(xù)推进，市场优(yōu)胜劣汰(tài)加(jiā)快，常态化退市(shì)机制正(zhèng)在形(xíng)成，以上市股为(wèi)锚的可转债1km等于多少米 1km是不是1公里也跟着出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市场在(zài)发展，生(shēng)态在改变(biàn)，投资者没有(yǒu)理由一成不变(biàn)，是时候重塑(sù)对可转债的认知了。投(tóu)资者要(yào)改变“闭眼(yǎn)买债(zhài)”的路径依赖(lài)，学会(huì)优择品(pǐn)种，规避风险。在选择债券时，要理性评估正(zhèng)股基本面、成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)、估(gū)值水平以及(jí)发债公司偿债能力等(děng)，防范(fàn)债券退(tuì)市、违约(yuē)风险；在(zài)取舍标的时，应远(yuǎn)离正(zhèng)股业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳、估值较(jiào)低、退(tuì)市风险较高的(de)标(biāo)的，而选择正股经营效益(yì)良好(hǎo)、估值合(hé)理且(qiě)随(suí)市场下跌估值(zhí)出(chū)现压(yā)缩(suō)的标的。并密切关注可转债(zhài)市场(chǎng)风格变化，及时调整配置比(bǐ)例和(hé)结构，学(xué)会在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟上(shàng)形势变(biàn)化。目前关于(yú)可转债的(de)退市处(chù)理还有不少空白和盲(máng)点，监(jiān)管部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给(gěi)予市场明确预期(qī)。比如，可进一步明(míng)确可转(zhuǎn)债在退市后是否(fǒu)仍存在交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功能等(děng)。同时，应加强(qiáng)对可转债的(de)风险防控，强化发(fā)行前的信用(yòng)评级，对于信用资质(zhì)较弱(ruò)的(de)公司，可考虑提高担保资产与回(huí)售(shòu)条款等相(xiāng)关要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更好保护投(tóu)资者(zhě)利益。

　　全面注(zhù)册制(zhì)下(xià)，证(zhèng)券(quàn)市场将迎来(lái)全(quán)方(fāng)位、根本(běn)性的变化。过去一些“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套(tào)路行不通了(le)，一(yī)些(xiē)规则(zé)制度上的短板不能(néng)视(shì)而不见(jiàn)了。各市(shì)场参与主(zhǔ)体还需顺(shùn)时应(yīng)势，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投资方法，完(wán)善配套制度，提升风(fēng)险(xiǎn)意识，共促A股市场健(jiàn)康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 1km等于多少米 1km是不是1公里